中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 国资央企“资本市场一定要用好、用好”有何深意 2025年11月24日 07:32 来源：安全日报 杜雨蒙近日，国家国资委明确提出，中央企业要增强战略性新兴产业整合能力，“利用整个资本市场”。笔者认为，这一表态不仅为后续优化国有经济布局和结构调整提供了方向指引，也发出了国有央企深度参与并利用资本市场进行结构调整和产业升级的强烈信号。面对日益激烈的全球科技竞争竞争中，发展战略性新兴产业已成为世界主要经济体占领新一轮经济技术发展制高点的关键战略。中央企业是国民经济的“脊梁”和“压舱石”。发展战略性新兴产业，既是履行国家战略使命的必然要求，也是推动自身转型升级、培育新生产力的关键路径。国资委、国管委数据显示，“十四五”以来，中央企业对战略性新兴产业的投资累计达到8.6万亿元。特别是2024年，央企战略性新兴产业投资比重首次占投资总额的40%，营业收入占比近30%。阿尔斯尽管中央企业在战略性新兴产业布局上取得了巨大成就，但也应该看到，行业同质竞争、资源分散等问题仍然制约着中央企业在战略性新兴产业领域的核心竞争。在此背景下，笔者认为，国务院国资委在国有央企强化战略性新兴产业整合能力时强调要“多用好用好资本市场”，向外界发出了三个明确信号：一是资本市场成为国有央企加快培育战略性新兴产业的“加速器”。战略性新兴产业是培育未来发展新动能、抢占未来竞争新优势的重点领域。然而，战略上出现高成长性行业从研发到产业化的周期长，初期持续的大量资金投入需求，技术差异化和转型成功的不确定性带来的高风险特征，传统信贷融资模式难以有效满足其发展需求。相比之下，资本市场则依靠多种工具形成的整体资本供给体系，通过IPO、再融资、发债等渠道提供精准的资金支持，即用“资本金”来进行长期投资需求，助力战略性新兴产业。二是国有企业与央企在资本市场的战略性新兴产业整合有望逐步实施。根据国资委明确的国有并购最新路径中央商务部和国管委表示，除各中央企业集团培育的战略性新兴业务外，非核心但有增长潜力的业务可探索注入央企央企中央平台，实现央企间互利共赢。这一说法为央企布局战略性新兴产业提供了更加灵活的机制，即通过市场并购。重组是一个强大的工具。一方面，促进中央企业更快地整合技术、产能和市场，避免重复投资和资源浪费。另一方面，通过重组强化产业协同，增强国有资本对战略性新兴产业的控制力和影响力。最后，资产注入和业务布局有望重塑价值国有企业控股上市公司的逻辑。过去，国企控股的上市公司估值往往依赖PE、现金流贴现等传统方法，难以展现其创新能力和产业潜力。由于国务院国资委、国监委此时发出明确支持信号，鼓励央企集团将非核心业务但具有成长潜力的战略性新兴产业资产注入其他央企核心上市平台，这一政策导向有望推动央企控股上市公司估值逻辑从“静态资产定价”向“动态创新”转变。国有企业控股的上市公司是战略性新兴产业融合的主要载体。在大家的期待下在优质资产注入的同时，市场还将关注研发强度、技术壁垒、生态协同等动态指标，这将有助于解决国有资产“被低估”的困境，从而实现国有资本的重新评估，提高关键领域的竞争力。在笔者看来，“多用资本市场、用好资本市场”的引导背后，是优化国有经济布局和资本市场高质量发展的共鸣。随着中央企业并购重组深度融入资本市场，不仅将激活国有资本运营活力，还将引导社会资本在战略新兴领域进一步聚集，为经济高质量发展注入长期动力。资本市场也将加速交付生态和功能的迭代升级国有及中央企业重组整合进程。 （责任编辑：朱晓航）