重金押注创新药，全球最大咖啡因生产商登陆港交所，石药集团为控股股东_中国经济网-国民经济门户网站 《科技创新日报》12月12日报道（记者施世云）近日，石药创新药业股份有限公司（以下简称“石药创新”）已向香港联交所提交上市申请，拟在香港主板IPO上市。中信证券为独家保荐人。石药创新A股上市主体为Synovix（300765.SZ），成立于2006年，原为石药集团（01093.HK）控股子公司。 2019年作为石药集团融资主体在A股创业板上市。这也是国内第一家进行股份分拆的红筹公司。近年来，国内医药产业走出了一条数量与质量并举、协调带动的发展道路d 政策、技术、资本的努力。为了顺应市场发展趋势，石药集团也持续研发创新药物，而石药医药创新是为集团医药带来创新药物的关键板块。 ▌初始业务板块老业务增长乏力，石药创新业务与药物研发无关。主要从事咖啡因的研究、开发和生产。它是全球最大的化学合成咖啡因生产商，也是百事可乐、可口可乐和红牛三大国际饮料公司的全球供应商。 2016年，石药创新将核心业务拓展至保健食品行业。 2022年，收购石药生雪100%股权，产品类型拓展至阿卡波糖、无水葡萄糖等其他功能性原料。石药集团医药创新是最大的阿卡波糖就收入和出货量而言，该国原材料制造商。 2023年，石药医药创新完成企业更名，由新诺维正式更名为石药医药创新。次年，又斥资18.71亿元，通过增资完成对“姐妹公司”巨石生物51%股权的收购，成为公司控股股东，正式拓展创新生物医药领域的业务链。据科创板日报记者了解，巨石生物专注于抗体药物、抗体药物偶联物（ADC）、mRNA疫苗领域。因成功自主研发中国首个mRNA疫苗而名声大噪。其两个产品已商业化，即抗PD-1单克隆抗体ensuxin和奥马珠单抗生物类似药Enetan，并已申请上市乌司奴单抗注射液已提交。从业绩层面来看，巨石生物正处于持续投入研发的阶段，收入尚未覆盖支出，因此仍处于状态。 2024年和2025年上半年净亏损分别为7.29亿元和3.76亿元，同期研发费用分别为7.7亿元和4.2亿元。此次大额投资的标的尚未盈利，仍处于“烧钱”阶段。对于核心业务增长乏力的石药创新来说，这进一步拖累了其业绩。招股书显示，2022年至2024年，石药创新营收分别为28.38亿元、25.39亿元、19.81亿元，同期净利润分别为2.94亿元、1.26亿元、-3.04亿元。盈利与净利润持续下滑，2年内将由盈转亏024年，是巨石生物融入石药集团转型的第一年。进入2025年，石药集团的创新业绩并没有出现复苏的迹象。虽然前7个月收入小幅增长8.74%至12.41亿元，但收入的增加并没有增加收入，亏损较2024年同期的3879.2万元进一步扩大至2.26亿元。与此同时，石药集团的净利润收入和整体毛利率同比一直在下降。 2022年至2025年前7个月，其净利润率分别约为10.35%、4.95%、-15.33%和-18.24%，毛利率分别约为46.8%、45.6%、41.8%和38.3%。对于今年前7个月亏损进一步加大，石药创新解释称，由于咖啡因平均销售价格同比下降，导致功能性原料收入减少LS和医疗保健业务，公司投入大量资金进行抗体药物、ADC和mRNA疫苗等研发活动。虽然创新药业务尚未打开市场，但目前石药创新的主要来源仍然依赖于功能性原料和保健食品业务，这部分收入将用于支持创新药业务的大量研发投入。招股书显示，2022年至2024年该业务收入将分别占公司总收入的90.6%、96.5%和92.9%。然而，近年来，由于咖啡因价格下跌，这项业务面临着巨大压力。到2022年，石药集团创新功能原料及保健食品业务收入将达到25.71亿元。直到2024年，该业务的收入将继续呈下降趋势，2025年也不会出现任何改善。前7个月，该业务的收入将继续呈下降趋势。场馆收入10.97亿元，毛利率进一步下滑至35.6%。 ▌创新药烧钱。不仅老业务面临更大压力，在大举押注创新药的过程中，石药集团的创新能力也出现下滑。今年11月，石药创新以11亿元转让价格完成收购石药恩必普药业持有的巨石生物29%股权。交易完成后，石药创新对巨石生物的持股比例由51%增至80%。除了相继收购巨石生物股权外，石药创新还拟收购另一家“兄弟公司”石药生物100%股权。石药百科专注于长效蛋白药物等创新生物制药领域。其主要商业产品是长效G-CSF药物金优力。该产品国内年销售额一度突破10亿元。然而，近年来，e省效应已经影响到全省集中采购和全国采购以及竞品的崛起，销售业绩持续下滑。同时，石药百科还开发了GLP-1系列产品。从石药转型的角度来看，如果公司能够成功收购石药北科，公司可以进一步拓展长效蛋白和GLP-1这一热门领域的业务，受益的石药北科也能带来稳定的现金流收入。但由于种种原因，这笔交易最终未能实现。收购石药倍科失败后，巨石生物成为石药创新创新药业务板块的唯一子公司。目前，该板块还有15个处于临床阶段的药物（包括9个ADC药物和1个在研mAng RNA疫苗）需要持续输血进行临床开发。石药创新两大主力产品SYS6010和SYS6002正在中国开展多项临床试验，这意味着公司需要继续投入资金。今年前7个月，石药创新整体研发费用增至5.3亿元，同比增长42.7%。同期，创新药业务板块实现利润1.18亿元，仅占总营收的9.5%。他公开承认，公司在运营层面仍需要大量现金投入，以支持研发工作，推动候选产品的商业化进程。石药集团在香港的医药创新清单旨在通过外部融资缓解资金压力，支持创新药业务发展。招股说明书明确，本次募集资金净额将主要用于生物制药研发、产品商业化和资本补充。药品业务的创新板块能否实现能否如期获得预期回报，成为扭转局势的“白衣骑士”，还有待时间的考验。股东方面，招股书显示，石药香港上市前的股东结构变动中，非石药集团直接持股的恩必普制药和石药欧益制药分别持股约74.47%和0.83%，合计约75名控股股东。其他A股股东持股24.70%。 （编辑：管静）