中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 中国经济网编者注：《南方都市报》近日刊发《真石股份冲刺A股IPO：拟募资40亿，多次谈关联交易》的报道。报道称，11月18日，上交所官网显示，会议通过了振实股份IPO审核。此次冲刺A股上市之前，振石股份的前身恒石股份于2015年12月通过恒石控股在港股上市，并于2019年7月私有化并发布。A股上市招股书显示，振石股份拟募集资金39.81亿元，潘古纳欣用于建设玻璃纤维生产基地、复合材料生产基地、西班牙基地等。建设、研发中心和信息化建设项目。招股书信息显示，振石股份是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产和销售的国家高新技术企业。从业绩来看，振石股份近年来发生了明显变化。 2022年至2024年，公司营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元。同期，归属于母公司的净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元。关于业绩波动，招股书显示，由于2022年至2024年行业供需变化，公司产品销售价格也同时下降，导致2022年至2024年主营业务收入整体呈下降趋势。2025年前三季度，公司收入53.97亿元，同比增长77.06%。但公司净利润却没有同比例增长。同期，归属于母公司净利润6.03亿元，较上年同期增长40.32%。招股书解释称，净利润增速低于营业收入，主要是由于产品和客户结构变化、销售方未充分挖掘的基础原材料价格上涨以及损益变化所致。招股书显示，公司实际控制人为张玉强、张建侃父子，他们通过桐乡华嘉、桐乡泽世、振世集团共同控制公司96.51%的股份。张建侃是振石股份有限公司的董事长，此外，他的另一个身份是上市公司中国巨石的董事。截至2025年第三季度末，张先生控制的振实控股集团有限公司宇强将持有中国巨石16.88%的股份，成为后者第二大股东。两家公司之间的联系还不止于此。招股书显示，中国巨石也是振石股份的最大供应商。 2022年至2024年，采购金额分别为21.12亿元、18.95亿元、20.37亿元，占比由68.97%提升至76.53%。 2025年上半年采购金额15.32亿元，占比仍高达72.36%，表现出较高预期。中国巨石收购振石股份也多次引起监管关注。在上交所7月19日发出的第一轮问询函中，上交所10月23日发出的第二轮问询函中，要求振实股份说明关联交易价格的公允性、是否存在向上市公司利益输送等情况。发行人或关联方的情况，关联交易对释放经营自由度的影响，是否构成对中国巨石的依赖。振石股份在回复中表示，发行人与中国巨石均为独立法人，拥有独立完整的采购、研发、制造、包装体系。呵呵。双方均为产业链供需两端的行业领先者。报告期内，风电用纤维织物市场占有率全球第一，风电型材销量位居全国前列；按产能计算，中国巨石是全球最大的玻璃纤维供应商。发行人与中国巨石基于各自的产业链地位和比较优势，经过多年的合作，建立了稳定、长期的战略合作关系，有利于双方相互促进在业务上实现互利共赢。在11月18日召开的上交所上市审核委员会2025年第55次审核会议上，现场的腾安再次聚焦关联交易相关问题。会议结果公告显示，会上发行人代表要求名单审核委员会就发行人与中国巨石关联交易的定价依据、决策程序、向第三方收购价格、中国巨石向第三方销售价格等方面的公平性进行说明；根据相关方采购价格、采购比例、重大客户认证要求等情况，以及相关风险提示是否充分，说明发行人对中国巨石的严重依赖程度。此外，上市发行人代表还需说明对发行人未来业绩稳定性的影响以及d 相关下行风险是否足够，考虑到产品领域主要客户自主研发产能扩张、中国巨石玻纤等公司提价，会议将召开“大石头依赖”，在高负债压力下配置11亿元。振石股份此时将上市，计划募资约39.81亿元。不过，公司2022年、2023年合计现金分红将达到11.4亿元，直接占当期收入的70%。负债方面，2022年末至2024年末以及2025年上半年末，公司资产比率资产负债率（合计）分别为71.53%、67.77%、69.27%，主要是报告期内公司融资渠道单一，主要通过银行借款满足扩张所需的资金需求。生产和经营规模。截至2025年6月，公司短期借款余额18.88亿元，占流动负债总额的40.30%，长期借款余额27.8亿元，一年内到期的长期借款6.05亿元，向金融机构借款占负债总额的69.68%。振实股份公开承认，随着业务规模不断扩大，公司负债总额可能会增加，面临短期偿债能力下降、资产拥有率上升的可能性。 （编辑：蔡青） 中国经济网宣布：股市信息来自媒体与机构合作。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。